北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点(diǎn)话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了(le)把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进(jìn)行(xíng)了合(hé)作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题(tí)的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部(bù)手日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那(nà)州的(de)部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年(nián)度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一(yī)看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这(zhè)家公司(sī)，就是希(xī)望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全(quán)国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最(zuì)初所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但(dàn)要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们(men)知道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对(duì)其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

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　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和(hé)大量的(de)人才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运营产生(shēng)益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他(tā)们谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这(zhè)一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会成功(gōng)。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持(chí)续的地位(wèi)？”

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